Grote belangstelling voor de failliete Accell Group
Een dag geleden werd duidelijk hoe groot de belangstelling is voor het failliete Accell Group. Volgens het eerste faillissementsverslag hebben zestig partijen een bod uitgebracht. Sommige kandidaten richten zich op één merk, andere op combinaties van merken als Batavus, Sparta en Koga. De curatoren onderhandelen inmiddels met verschillende partijen.
Tijd, liquiditeit en vertrouwen zijn schaars. Welke onderdelen zijn gezamenlijk meer waard dan afzonderlijk?
Voor een interim-manager begint hier een fascinerende maar lastige fase. Een doorstart lijkt op een overname, maar de uitgangspositie is fundamenteel anders. Tijd, liquiditeit en vertrouwen zijn schaars. Tegelijkertijd moet worden besloten welke onderdelen gezamenlijk meer waard zijn dan afzonderlijk.
De cruciale vraag is daarom niet alleen: wie biedt het meest? Minstens zo belangrijk is: welke combinatie vormt na de transactie nog een levensvatbare onderneming?
Complexiteit die bij aankoop mogelijk nauwelijks waarde toevoegt
Bij Accell is dat relevant omdat achter afzonderlijke merken gedeelde functies kunnen zitten: productontwikkeling, inkoop, onderdelen, distributie, dealersystemen, IT en service. Wie één aantrekkelijk merk koopt, kan ontdekken dat een deel van de benodigde infrastructuur achterblijft. Omgekeerd kan een koper meerdere merken verwerven en vervolgens betalen voor complexiteit die nauwelijks waarde toevoegt.
Minimum viable company
Daarom zou ik vóór een doorstart een minimum viable company ontwerpen. Wat is vanaf dag één absoluut noodzakelijk om fietsen te verkopen, dealers te bevoorraden, onderdelen beschikbaar te houden en consumentenservice te leveren? Welke mensen, systemen, contracten, voorraden en intellectuele eigendomsrechten horen daarbij? Pas daarna komt de vraag wat later geïntegreerd of afgesplitst kan worden.
Continuïteit van belang bij deze doorstart
De actualiteit laat zien waarom continuïteit daarbij waarde heeft. Banken met pandrechten op Accells voorraden hebben ermee ingestemd dat fietsen en onderdelen voorlopig verkocht blijven worden. Dat ondersteunt de bedrijfsvoering en vergroot de kans op een doorstart. Faillissementsdossier
Voor een toekomstige koper begint vervolgens onmiddellijk een PMI-opgave. Niet na honderd dagen, maar vóór closing. Welke medewerkers moeten behouden blijven? Welke dealers hebben snel duidelijkheid nodig? Welke leveranciers moeten opnieuw worden gecontracteerd? En welke beslissingen kunnen juist enkele maanden wachten?
Grootste valkuil bij distressed M&A
De grootste valkuil bij distressed M&A is te veel tegelijk willen repareren. Na een faillissement heeft een organisatie eerst behoefte aan operationele stabiliteit en geloofwaardigheid. Kostenoptimalisatie en synergie komen daarna.
Een succesvolle doorstart redt daarom niet simpelweg zoveel mogelijk onderdelen uit het verleden. Zij bepaalt heel precies welke samenhang noodzakelijk is om opnieuw een gezond bedrijf te kunnen bouwen.
Meer lezen over andere overnames en postmerger integraties in het nieuws